年內(nèi)環(huán)保高壓推高原材料價格，催化紙價大幅上漲。今年內(nèi)國廢和木漿價格最大漲幅分別為 83.93%和 43.50%，成為了成品紙價格大幅上漲的主要推手。其中，木漿價格于今年 7月正式開啟大漲，至今最大漲幅達到41.14%，究其原因主要是由于國際市場中主流的木漿產(chǎn)線停機檢修時間延長，導(dǎo)致短時間內(nèi)供給不足所致。而從 10 月開始，海外木漿產(chǎn)線逐步復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)也有新的木漿陸續(xù)到港，至此漿價已基本穩(wěn)定，尤其是 11 月中旬大批量木漿到港后，連續(xù)四周內(nèi)漿價處在小幅下跌狀態(tài)。

圖：年內(nèi)木漿價格走勢情況

表：年內(nèi)部分影響木漿供給的國際事件

         包裝紙價格和原材料廢紙價格的大幅波動與環(huán)保高壓存在極強的相關(guān)性。
         1）環(huán)保督察和持續(xù)性的環(huán)保政策壓力：從 2016 年底開始，到目前為止環(huán)保部一共開展了 4 次大規(guī)模的環(huán)保督察行動。從前三次的督察情況來看，首先并沒有把造紙行業(yè)作為重點督察對象，其次，在前三次督察期間，造紙企業(yè)基本都采取停機停產(chǎn)的方式規(guī)避環(huán)保審查，對于紙品的供給只能造成短期的供給改變。而今年 8 月開啟的第四次環(huán)保督察，卻對造紙行業(yè)和紙價有顯著的影響。第四次環(huán)保督察進駐了浙江和山東兩個國內(nèi)造紙大省，督察涉及造紙總產(chǎn)能超過 3,900 萬噸遠超前三次督察。在審查范圍上第四次督察，也從原來的僅限于環(huán)保指標，增加了安全生產(chǎn)、外廢處置、倉儲等其他一系列新的審查項目。
         參考觀研天下發(fā)布《2018-2023年中國造紙產(chǎn)業(yè)市場競爭態(tài)勢調(diào)查與未來發(fā)展前景預(yù)測報告》
         疊加國家今年內(nèi)對造紙企業(yè)排污許可證的強制要求，6 月底之前已完成對造紙企業(yè)的許可證發(fā)放，其中未發(fā)放許可證且 9 月 30 日之前無法升級改造達到環(huán)保標準的產(chǎn)線一律關(guān)停。受以上幾大因素的綜合影響，在第四次督察期間內(nèi)，包裝紙價格不僅受益產(chǎn)線短期停機和長期產(chǎn)能關(guān)停所帶來的價格上漲，同時由于督察期內(nèi)，大量小商品制造企業(yè)被關(guān)停，國廢核心回收渠道受限，導(dǎo)致國廢價格走高，強化了包裝紙價格上漲的邏輯。 

圖：歷次環(huán)保督察涉及造紙行業(yè)的產(chǎn)能

 

圖：瓦楞紙價格走勢

 

圖：箱板紙價格走勢

         2）進口廢紙政策調(diào)整：4 月 18 日，《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》出臺，該政策明確 2017 年年底前全面禁止進口高污染固體廢物，5 月份起混合廢紙進口量大幅減少，7 月中國政府正式通知世界貿(mào)易組織，表示今年底開始將不再接收外來垃圾。根據(jù)中國向 WTO 提交的文件中涉及廢紙類的稅則編碼為 4707900090，名稱為：“其他回收紙或紙板（包括未分選的廢碎品）”，即市場通稱的 “混雜廢紙”。根據(jù)今年前 11 批已批復(fù)的混雜廢紙配額來看，預(yù)計明年將至少縮減 600 萬噸廢紙進口量。而這一廢紙缺口需要國廢進行彌補，但目前來看國廢的回收再 63%-64%之間，短期內(nèi)較難實現(xiàn)回收率的提升，因而造成了年內(nèi)國廢價格的暴漲，且價格與外廢直接形成倒掛。在成本端壓力陡增，且環(huán)保督察壓力無國廢可買的情況下，持續(xù)推高包裝紙價格。 

圖：7 月之后國廢與美廢價格形成倒掛

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